Autor: Shimon Sherman

„Około 300 000 osób jest faktycznie odpowiedzialnych za utrzymywanie Izraela w gronie krajów rozwiniętych pod względem wszystkich bardziej zaawansowanych sektorów gospodarki” – zauważył Dan Ben-David.

Od wybuchu wojny 7 października 2023 r. gospodarka izraelska nadal wykazuje nadzwyczajną odporność.

Podczas gdy wiele rozwiniętych gospodarek boryka się ze spowolnieniem wzrostu i niestabilnością rynków, kluczowe wskaźniki finansowe Izraela demonstrują stałą siłę, co sugeruje, że pomimo trwających wyzwań związanych z bezpieczeństwem, gospodarka pozostaje w dobrej kondycji.

Rynki finansowe i waluta

Najbardziej widocznym wskaźnikiem tej siły są wyniki Giełdy Papierów Wartościowych w Tel Awiwie (TASE). Indeks referencyjny TA-125 wzrósł o około 81% między październikiem 2023 r. a październikiem 2025 r., wyprzedzając główne indeksy międzynarodowe, takie jak S&P 500 i Nasdaq Composite, które w tym samym okresie zyskały odpowiednio około 56% i 71%.

W latach 2023–2025 łączna kapitalizacja rynkowa spółek notowanych na TASE wzrosła z około 1 biliona szekli do około 1,4 biliona szekli (około 430 mld USD), co podkreśla niezwykłą odporność inwestorów i wzrost rynku akcji w warunkach wojennych.

Szekel znacznie umocnił się również w stosunku do walut światowych. Według Banku Izraela w drugim kwartale 2025 r. waluta ta umocniła się o 9,3% w stosunku do dolara amerykańskiego i o 6% w ujęciu nominalnym efektywnym.

Benjamin Bental, kierownik programu polityki gospodarczej w Centrum Studiów nad Polityką Społeczną im. Tauba w Jerozolimie, wyjaśnił, że oceniając ostatni wzrost wartości szekla, należy wziąć pod uwagę jego ogromną dewaluację w ostatnich latach.

„Szekel został poważnie zdewaluowany w wyniku konfliktu wokół reformy sądownictwa, a następnie jeszcze bardziej stracił na wartości w związku z wybuchem wojny, więc obecny wzrost należy mierzyć w odniesieniu do pierwotnego punktu wyjścia” – powiedział Bental w rozmowie z JNS.

Wskaźniki makroekonomiczne i dług publiczny

Poza rynkami kapitałowymi inne wskaźniki makroekonomiczne potwierdzają obraz stabilności. Bank Izraela poinformował, że produkt krajowy brutto wzrósł o 3,7% (w ujęciu rocznym) w pierwszym kwartale 2025 r., co stanowi tempo zbliżone do długoterminowej średniej dla tego kraju. Jednocześnie zwrot z rezerw walutowych Izraela osiągnął w 2024 r. poziom 6,7%, jeden z najwyższych w ostatniej dekadzie.

W międzyczasie ogólny dług publiczny wzrósł do około 69% PKB w 2024 r., w porównaniu z 61% w poprzednim roku, co odzwierciedla gwałtowny wzrost wydatków wojennych. Mimo to pozostaje on znacznie poniżej średniej Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD), wynoszącej około 110%, a tylko około jedna czwarta długu publicznego Izraela jest zaciągnięta u zagranicznych wierzycieli. Oznacza to, że większość pożyczek rządowych jest denominowana w szeklach i finansowana ze środków krajowych.

Inwestycje zagraniczne i sektor zaawansowanych technologii (Hi-Tech)

Inwestycje zagraniczne nadal odgrywają decydującą rolę w sile gospodarczej Izraela, szczególnie w sektorze zaawansowanych technologii. W pierwszej połowie 2025 r. izraelskie start-upy pozyskały około 9,3 mld dolarów w 365 rundach finansowania, co stanowi wzrost o 54% w porównaniu z drugą połową 2024 r. Inwestorzy międzynarodowi wnieśli prawie 70% wkładu w te rundy, co podkreśla utrzymujące się globalne zainteresowanie pomimo trwającej sytuacji bezpieczeństwa.

Jeszcze bardziej uderzająca była skala działalności w zakresie fuzji i przejęć (M&A). Do października 2025 r. izraelskie firmy technologiczne odnotowały około 71 mld dolarów w zakończonych transakcjach M&A, na czele z firmami zajmującymi się cyberbezpieczeństwem, sztuczną inteligencją i oprogramowaniem dla przedsiębiorstw. Największą z nich było przejęcie przez Alphabet izraelskiej firmy zajmującej się bezpieczeństwem w chmurze Wiz za około 32 mld dolarów, jedna z największych transakcji w historii globalnej branży technologicznej i punkt odniesienia dla pozycji Izraela w dziedzinie innowacji w zakresie cyberbezpieczeństwa.

Oprócz przejęć międzynarodowe korporacje rozszerzają również swoją długoterminową obecność w Izraelu. Firma Nvidia ogłosiła plany budowy wartego wiele miliardów dolarów kampusu badawczego i centrum danych w północnym Izraelu, który według urzędników będzie wystarczająco duży, aby zatrudnić tysiące osób, i ma służyć jako regionalne centrum zaawansowanych obliczeń. Projekt ten stanowi jedną z największych pojedynczych inwestycji fizycznych w infrastrukturę technologiczną Izraela.

Zaufanie społeczne i historia odporności

Dobre wyniki izraelskich rynków i wskaźników makroekonomicznych znajdują odzwierciedlenie w zaufaniu społecznym do rządu i władz finansowych. Wysocy urzędnicy i instytucje międzynarodowe wielokrotnie przedstawiały odporność gospodarczą Izraela jako wynik silnych fundamentów, a nie krótkotrwałej koniunktury.

Na konferencji prasowej 16 września 2025 r. premier Benjamin Netanjahu oświadczył, że „izraelska gospodarka jest bardzo silna”, opisując ją jako „innowacyjną” i odporną. Powiedział, że „przetrwała dwa kryzysy gospodarcze – kryzys związany z COVID-19 i dwuletnią wojnę, w której ponieśliśmy ogromne inwestycje”. Netanjahu wskazał na inwestycje zagraniczne jako dowód ożywienia gospodarczego.

Międzynarodowe instytucje wielokrotnie potwierdzały perspektywy gospodarcze Izraela. W raporcie gospodarczym OECD z 2025 r. stwierdzono, że „gospodarka izraelska wykazała się niezwykłą odpornością na wstrząs spowodowany atakami terrorystycznymi z 7 października i późniejszą wojną”, przypisując tę siłę przedwojennej sytuacji fiskalnej, sprawnemu zarządzaniu monetarnemu i silnemu sektorowi technologicznemu. W maju 2025 r. agencja S&P Global Ratings potwierdziła rating suwerenny Izraela na poziomie „A/A-1”, powołując się na „bogatą i zróżnicowaną gospodarkę, znaczną pozycję netto aktywów zagranicznych oraz korzyści wynikające z elastycznych warunków monetarnych i stosunkowo głębokiej puli oszczędności krajowych”.

Obecna stabilność gospodarcza Izraela jest kontynuacją tendencji ustalonej podczas wcześniejszych kryzysów światowych. „Gospodarka Izraela jest jedną z najbardziej odpornych w całym rozwiniętym świecie” – powiedział JNS Dan Ben-David, prezes Instytutu Badań Społeczno-Ekonomicznych Shoresh przy Uniwersytecie w Tel Awiwie. „Izrael zdecydowanie wyróżniał się pod względem zdolności do odzyskiwania równowagi po tego typu zaburzeniach w gospodarce narodowej” – dodał.

Bental wyjaśnił, że „mała, innowacyjna gospodarka Izraela charakteryzuje się dużą elastycznością, dzięki czemu dobrze radzi sobie z manewrowaniem i dostosowywaniem się do nowych realiów gospodarczych”.

Podczas globalnego kryzysu finansowego w latach 2008–2009 Bank Izraela i Międzynarodowy Fundusz Walutowy zauważyły, że system finansowy Izraela „okazał się stosunkowo odporny” dzięki konserwatywnym regulacjom bankowym i niewielkiej ekspozycji na papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką.

Podobną tendencję zaobserwowano po pandemii COVID-19. Według badania gospodarczego OECD dotyczącego Izraela z 2023 r. PKB wzrósł o 8,6% w 2021 r. i 6,4% w 2022 r., co stanowi jeden z najszybszych wzrostów w krajach OECD.

Organizacja przypisała to ożywienie gospodarcze szybkiej kampanii szczepień w Izraelu oraz gospodarce opartej na zaawansowanych technologiach, wspieranej przez silne ramy polityczne. W raporcie rocznym Banku Izraela za 2022 r. również stwierdzono, że „sytuacja fiskalna kraju pozwoliła na szybkie ożywienie gospodarcze”.

⚠️ Zagrożenia dla gospodarki

Chociaż ostatnie wyniki gospodarcze Izraela podkreślają silne fundamenty, kilka czynników zewnętrznych może wpłynąć na przyszłą stabilność. Agencje ratingowe i instytucje polityczne ostrzegają, że przedłużające się napięcia związane z bezpieczeństwem i globalna niestabilność mogą wystawić na próbę odporność Izraela.

Chociaż agencja S&P Global Ratings potwierdziła rating Izraela na poziomie A/A-1, utrzymała negatywną perspektywę, zaznaczając, że „możemy obniżyć rating Izraela w ciągu najbliższych 24 miesięcy, jeśli konflikty zbrojne będą hamować wzrost gospodarczy kraju, finanse publiczne i bilans płatniczy”.

W raporcie OECD „Economic Survey of Israel 2025” również ostrzegano, że utrzymujące się ryzyko geopolityczne „może wzmocnić presję na pogorszenie sytuacji fiskalnej Izraela”, zwłaszcza w przypadku spowolnienia globalnego wzrostu gospodarczego. Ograniczenia geopolityczne już teraz mają znaczący wpływ na rynek turystyczny Izraela.

„Turystyka nie odzyskała jeszcze równowagi z powodu ograniczeń związanych z wojną. Ten sektor gospodarki jest bardzo wrażliwy na zagrożenia polityczne i mniej odporny niż inne sektory izraelskiej gospodarki” – zauważył Bental.

Ponadto gospodarka Izraela pozostaje w dużym stopniu uzależniona od rynków zewnętrznych. Ponad 60% eksportu trafia do Stanów Zjednoczonych i Europy, co sprawia, że jest ona podatna na spowolnienie handlu, cła lub zmiany nastrojów inwestorów. Ta zależność niesie ze sobą również ryzyko geopolityczne: przedłużający się konflikt regionalny lub tarcia dyplomatyczne mogą wywołać presję regulacyjną, ukierunkowane ograniczenia eksportowe, a nawet ograniczone sankcje.

Wyzwania wewnętrzne: Regulacje i „podwójna gospodarka”

Klimat biznesowy Izraela nadal boryka się z trudnościami wynikającymi z obszernych regulacji i wysokich obciążeń podatkowych. W raporcie OECD „Economic Survey 2025” opisano Izrael jako kraj cierpiący z powodu rygorystycznych regulacji w zakresie zasad funkcjonowania rynku produktów, licencjonowania i procedur biurokratycznych. W raporcie wezwano rząd do „ograniczenia złożoności administracyjnej i usprawnienia ram wydawania zezwoleń” w celu poprawy wydajności i konkurencyjności.

Sektor biznesowy podziela te obawy, a grupy branżowe, takie jak Stowarzyszenie Producentów Izraela, ostrzegają, że złożone regulacje i wysokie koszty zapewnienia zgodności z przepisami osłabiają konkurencyjność i zniechęcają do inwestycji krajowych.

Podwójny charakter gospodarki Izraela stanowi jeszcze większe wyzwanie wewnętrzne. Izraelska Agencja Innowacji podaje, że sektor zaawansowanych technologii zatrudnia 11% siły roboczej, ale generuje około 53% krajowego eksportu i 20% PKB. Pozostała część rynku pracy charakteryzuje się niską wydajnością i wysokim wskaźnikiem ubóstwa.

Według raportu OECD 2024 Social Indicators Report około 21% Izraelczyków żyje poniżej progu ubóstwa, co stanowi jeden z najwyższych wskaźników w OECD. „Oznacza to, że w kraju liczącym 10 milionów mieszkańców około 300 000 osób jest faktycznie odpowiedzialnych za utrzymanie Izraela w gronie krajów rozwiniętych pod względem innowacyjności, opieki zdrowotnej i wszystkich bardziej zaawansowanych sektorów gospodarki” – powiedział Ben-David.

Zauważył również, że ta nierównowaga w wydajności doprowadziła do ogromnej nierówności w obciążeniach podatkowych, gdzie około 93% podatku dochodowego jest płacone przez 20% populacji, a prawie połowa populacji zarabia poniżej minimalnego progu podatkowego.

Ben-David powiedział, że Izrael ryzykuje postawienie wszystkiego na jedną kartę ze względu na nadmierną zależność gospodarki narodowej od tego jednego sektora. „Izrael jest nadmiernie uzależniony od zaawansowanych technologii. Jest to fundament, na którym opiera się ta gospodarka, a jeśli sektor zaawansowanych technologii napotka problem, fundamenty gospodarcze państwa ulegną załamaniu” – powiedział Ben-David.

Bental dodał, że postrzeganie sektora zaawansowanych technologii jako „monolitu” byłoby błędem i że, choć jest to możliwe, „skład sektora zaawansowanych technologii, z tradycyjnym naciskiem na cyberprzestrzeń, wymaga ponownej oceny”.

Skrytykował „podwójną gospodarkę Izraela”, mówiąc, że chociaż istnieje hiperproduktywny sektor zaawansowanych technologii, „reszta gospodarki radzi sobie znacznie gorzej”.

Bental dodał, że wyzwaniem jest „nadrobienie zaległości przez resztę gospodarki i przejęcie części kultury i praktyk sektora zaawansowanych technologii, które przyczyniły się do jego sukcesu”.

Edukacja jako zagrożenie długoterminowe

Edukacja dodatkowo komplikuje ten obraz. W programie OECD „Międzynarodowa ocena uczniów” (PISA) z 2022 r. izraelscy uczniowie uzyskali 458 punktów z matematyki, poniżej średniej OECD wynoszącej 472, a wyniki z nauk ścisłych były nieco niższe, pozostając jednocześnie blisko średniej w czytaniu.

„Izraelski system edukacji pozostawia zbyt wiele osób w tyle. Znajdują się oni w sytuacji, w której nie mają narzędzi, aby uczestniczyć w nowoczesnej, rozwijającej się gospodarce” – powiedział Ben-David. Ogólnie rzecz biorąc, Izrael uplasował się w środku rankingu uczestniczących gospodarek, ale wykazał jedną z największych luk w osiągnięciach wśród krajów rozwiniętych.

OECD ostrzegła, że tak głębokie dysproporcje edukacyjne ograniczają mobilność społeczną i zagrażają długoterminowej produktywności Izraela, ponieważ duża część uczniów nie osiąga poziomu umiejętności wymaganego w zaawansowanej gospodarce opartej na innowacjach.

„System edukacji i gospodarka są ze sobą głęboko powiązane” – wyjaśnił Ben-David. „Za kolejne 25 lat doprowadzi to Państwo do sytuacji, w której Państwa siła robocza nie będzie w stanie utrzymać gospodarki na poziomie pierwszego świata. Oznacza to, że nie będą Państwo mieli opieki zdrowotnej na poziomie pierwszego świata, nie będą Państwo mieli innowacji na poziomie pierwszego świata, a co najważniejsze, nie będą Państwo w stanie utrzymać armii i systemu obronnego na poziomie pierwszego świata”.

Gospodarka izraelska wykazuje się odpornością pomimo presji wojennej